Претседателот на Федералните резерви Џером Пауел ја постави основата за идните намалувања на каматните стапки во петокот, иако одби да даде точна индикација за времето или опсегот.

„Дојде време политиката да се приспособи“, рече шефот на централната банка во неговото долгоочекувано главно обраќање на годишниот состанок на ФЕД во Џексон Хол, Вајоминг.

„Насоката на движење е јасна, а времето и темпото на намалување на стапките ќе зависат од дојдовните податоци, изгледите кои се развиваат и рамнотежата на ризиците.

Со оглед на тоа што пазарите чекаат насоки за насоката на монетарната политика, Пауел се фокусираше на тоа што ја предизвика инфлацијата што доведе до агресивна серија од 13 зголемувања на стапките од март 2022 година до јули 2023 година.

Сепак, тој забележа напредок во инфлацијата и рече дека ФЕД сега може да го сврти својот фокус на другата страна од двојниот мандат, имено да се погрижи економијата да остане околу целосната вработеност.

„Инфлацијата е значително намалена. Пазарот на труд повеќе не е прегреан, а условите сега се помалку строги од оние што преовладуваа пред пандемијата“, рече Пауел. „Ограничувањата на снабдувањето се нормализираа. И рамнотежата на ризик за нашите два мандати се промени“.

Тој вети дека „ќе направи се што можеме“ за да се осигураме дека пазарот на трудот е силен и дека напредокот во инфлацијата ќе продолжи.

Акциите дополнително се зголемија кога Пауел почна да зборува, додека приносите на државните средства нагло паднаа.

Говорот доаѓа со стапката на инфлација која постојано се враќа кон целта на ФЕД од 2%, иако сè уште не е баш таму. Преферираниот мерач на инфлација на ФЕД неодамна покажа стапка од 2,5%, што е помала од 3,2% пред една година и далеку од нејзиниот врв над 7% во јуни 2022 година.

Во исто време, стапката на невработеност расте бавно, но стабилно, неодамна на 4,3% и во област што инаку би предизвикала временски проверен индикатор за рецесија. Сепак, Пауел го припишува порастот на невработеноста на повеќе поединци кои влегуваат во работната сила и побавното темпо на вработување, наместо на порастот на отпуштањата или на општо влошување на пазарот на трудот.

„Нашата цел беше да ја вратиме стабилноста на цените додека одржуваме силен пазар на труд, избегнувајќи ги наглите зголемувања на невработеноста што ги карактеризираше претходните дезинфлаторни епизоди кога инфлациските очекувања беа помалку закотвени“, рече тој. „Иако задачата не е завршена, постигнавме значителен напредок кон тој исход.

Пазарите очекуваат дека ФЕД ќе започне со намалување во септември, иако Пауел не кажа кога мисли дека ќе започне олеснувањето на политиката. Во записникот од состанокот на Комитетот за отворен пазар во јули, објавен во средата, се вели дека „огромно мнозинство“ функционери веруваат дека намалувањето во септември би било соодветно се додека нема изненадувања за податоците.

Покрај проценката на моменталната ситуација, на Пауел му требаше многу време во говорот да процени што предизвика пораст на инфлацијата – достигнувајќи го највисокото ниво во повеќе од 40 години – како и одговорот на политиката на ФЕД и зошто ценовните притисоци се намалија без рецесија.

Кога инфлацијата првпат почна да расте на почетокот на 2021 година, тој и неговите колеги – како и многу економисти од Вол Стрит – ја отфрлија како „минлива“ и предизвикана од фактори поврзани со Ковид што ќе се олеснат.

„Добриот брод „Транзитори“ беше преполн“, се пошегува Пауел на смеа од публиката, „со повеќето мејнстрим аналитичари и напредни економски централни банкари на бродот. Мислам дека денес гледам некои поранешни соработници“.

Кога стана јасно дека инфлацијата се шири од стоките на услугите, ФЕД ја промени политиката и почна да ги зголемува стапките, на крајот додавајќи 5,25 процентни поени на својата референтна стапка преку ноќ која беше околу нула по вонредните намалувања во раните денови на пандемијата.

Пауел рече дека порастот на инфлацијата е „глобален феномен“, резултат на „брзиот пораст на побарувачката за стоки, затегнатите синџири на снабдување, тесните пазари на трудот и остриот пораст на цените на суровините“.

„Важен резултат од неодамнешното искуство е дека закотвените инфлациски очекувања, засилени со силна акција на централната банка, можат да ја олеснат дезинфлацијата без потреба да се повлекуваат.

Пауел додаде дека има уште „многу да се научи“ од тоа искуство.

„Тоа е мојата оценка за настанот. Вашата километража може да варира“, рече тој.