Како одговор, Пекинг може да дозволи јуанот да поскапе и на тој начин да ја извезе инфлацијата

Кина има свој проблем со инфлацијата и тоа може да влијае на остатокот од светот, пишува Отон Отер за Блумберг.

Најновото истражување на PMI во земјата меѓу менаџерите за снабдување покажа дека бројот на загрижени за зголемувањето на цените на компонентите е најголем во последната деценија.
Сепак, за разлика од претходните периоди на силна инфлација на цените на производителите, овој пат сè уште нема значително зголемување на потрошувачките цени. Разликата помеѓу двата типа на цени е најголема од раните 90-ти.

Оваа ситуација може да се развие на само два начина. Или компаниите ќе можат да ги зголемуваат цените, што значи повисока потрошувачка на инфлацијата со текот на времето (класично зголемување на трошоците), или можеби ќе можат да поднесат повисоки трошоци за влез и да доживеат пад на профитот.

Ниту една од двете опции не е привлечна. Не е изненадувачки, сепак, цените растат: Минатата година во Кина се појави огромна побарувачка за индустриски метали, бидејќи партијата ги притискаше вообичаените педали за да го поттикне растот.

Мерено според количината на потрошени метали, ова беше бум дури и поголем од обилното трошење што ја извади Кина (и голем дел од остатокот од светот) од глобалната финансиска криза во 2009 година.

Како кинеските власти можеа да се справат со оваа ситуација? Еден логичен пристап би бил да се обидат да ги спречат шпекулациите за суровини, што тие го сторија неодамна.

Друго би било да се остави цената на локалната валута. Ова би ги намалило увозните цени, а со тоа и ќе ја намали инфлацијата. На овој начин, земјата ќе привлече средства и добра. Јуанот нагло се зголеми во текот на изминатата година, иако глобалната економска состојба останува нестабилна и неизвесна. Во претходните времиња на зголемени економски тензии, властите одлучија дека дискрецијата е најдобриот дел од храброста и ја одржуваат валутата стабилна.

Сите други работи се еднакви, посилен јуан значи послаб американски долар, со сето тоа што повлекува. Што е најважно, засега, ова може да најавува период во кој Кина извезува инфлација во остатокот од светот, исто како што извезуваше дефлација во 90-тите и 2000-тите, кога работната сила на земјата влезе на светскиот пазар по вештачки ниски цени. помогна да се ограничат цените на друго место.

Проблемот со посилна валута би била конкурентноста, а неодамнешното соопштение на Пекинг дека банките треба да ја зголемат количината на девизи што ги чуваат во резерва е како сигнал дека властите би сакале јуанот да престане да се цени. Исто така, воопшто не е јасно дека властите се свесни за ова прашање – Кина може да дејствува како монолит како последно средство, но зад сцената има многу несогласувања што ние останатите не можеме да ги видиме.

Како поинаку би очекувале да реагира кинеското раководство? Како и да е, како што истакна Луис Гејв, сегашните водачи ја поминале својата младост под раководство на Мао Це Тунг и се исполнети со марксистичко православие. Контраинтуитивно, ова може да ги натера да се обидат да избегнат забрзување на инфлацијата.

„Сите кинески водачи беа воспитани во марксистичката црква. И првиот принцип на оваа религија е дека историските настани се предизвикани од економски сили (не од поединци или идеи), а инфлацијата е меѓу најмоќните.

Според Карл Маркс, Луј Шеснаесетти ќе ги држеше главата и престолот да не беше забрзаната инфлација на цените на храната во годините пред Француската револуција во 1789 година. А за кинеските технократи, немирите на плоштадот Тјенанмен во 1989 година се случија само затоа што тогаш инфлацијата беше над 20% “.

Следниот скок на инфлацијата беше во средината на 90-тите, кога Денг Кјаопинг избра политика на агресивен раст преку девалвација на јуанот. Оттогаш, контролата на инфлацијата, во услови на историски импресивен раст, е извонредна. И тој посочува дека кинеските лидери навистина сакаат да избегнат поскапување.

Врз основа на тоа, Народна банка на Кина е новата Бундесбанка, посветена на искоренување на инфлацијата кога сите други централни банки се потолерантни. Гледајќи ја промената во агрегатот М2 – широка мерка за понудата на пари – во споредба со САД, исто така, сугерира нешто како размена на улоги.

Не е изненадувачки што понудата на пари растеше многу побрзо во Кина во последните 25 години, бидејќи нејзината економија растеше многу побрзо. Забележителни се врвовите во 90-тите години на минатиот век (кога се зголемуваше моделот на раст на извозот во Кина) и повторно во 2009 година (кога Пекинг даде се од себе за да ја извлече економијата од кризата).

Но, неверојатно, она што се случи во САД за да се справи со Ковид-19 беше скоро исто толку драматично. Во меѓувреме, релативниот конзервативизам на кинескиот монетарен одговор беше изненадувачки во текот на пандемискиот период. Ова повторно сугерира дека раководството ќе продолжи да ја избегнува инфлацијата.

Значењето за западниот свет би било двојно. Прво, ако Кина е помалку ентузијастички увозник, тоа може да значи побавен глобален раст. И второ, ако извезува инфлација, како што некогаш извезуваше дефлација, ова создава многу посебен дополнителен проблем за остатокот од светот.